澳门威尼斯人平台【GAF直播】弘强资本:并购的局势是否能够持续?

6月6日-7日,第七届全球汽车论坛在重庆悦来国际会议中心举办,此次论坛以“新一轮产业发展
的战略支点—中国机遇:“十三五”规划《中国制造2025》为主题,邀请国内外百余家车企高层及政府官员出席,对于新常态、新形势、新机遇下的汽车产业发展展开全面探讨。除了全体会议之外,每天还将有多场不同维度的分论坛同时进行,涵盖新能源、零部件、智能交通等多个领域。盖世汽车作为本届盛会的官方战略合作媒体,将对论坛进行全程直播报道。

6月6日-7日,第七届全球汽车论坛在重庆悦来国际会议中心举办,此次论坛以“新一轮产业发展
的战略支点—中国机遇:“十三五”规划《中国制造2025》为主题,邀请国内外百余家车企高层及政府官员出席,对于新常态、新形势、新机遇下的汽车产业发展展开全面探讨。除了全体会议之外,每天还将有多场不同维度的分论坛同时进行,涵盖新能源、零部件、智能交通等多个领域。盖世汽车作为本届盛会的官方战略合作媒体,将对论坛进行全程直播报道。

6月6日-7日,第七届全球汽车论坛在重庆悦来国际会议中心举办,此次论坛以“新一轮产业发展
的战略支点—中国机遇:“十三五”规划《中国制造2025》为主题,邀请国内外百余家车企高层及政府官员出席,对于新常态、新形势、新机遇下的汽车产业发
展展开全面探讨。除了全体会议之外,每天还将有多场不同维度的分论坛同时进行,涵盖新能源、零部件、智能交通等多个领域。盖世汽车作为本届盛会的官方战略
合作媒体,将对论坛进行全程直播报道。

“尽管借助小排量汽车购置税优惠政策的推动,中国汽车产销在2016年双双实现两位数的增长,但汽车市场的持续繁荣不能仅依赖政府政策的推动,从长远看,中国汽车企业必须加快全球化布局,提升海外市场竞争力。”日前,德勤发布了《2017汽车行业对外投资报告》,数据显示,中国汽车行业的海外投资额在2016年出现大幅下滑,仅为2015年的一半左右,但是从投资数量上却创了四年来的新高,达到69宗。

“尽管借助小排量汽车购置税优惠政策的推动,中国汽车产销在2016年双双实现两位数的增长,但汽车市场的持续繁荣不能仅依赖政府政策的推动,从长远看,中国汽车企业必须加快全球化布局,提升海外市场竞争力。”日前,德勤发布了《2017汽车行业对外投资报告》,数据显示,中国汽车行业的海外投资额在2016年出现大幅下滑,仅为2015年的一半左右,但是从投资数量上却创了四年来的新高,达到69宗。

以下为德勤财务咨询、并购服务全球主管Charles Knight的演讲实录:

以下为北京弘强资本联合创始人荣强的演讲实录:

以下为广汽集团执行董事、常务副总经理冯兴亚的“演讲实录”。

车企海外投资更倾向创新技术

车企海外投资更倾向创新技术

今天早上开幕式的时候大家一直谈增长,包括整个行业增长的下滑,好多人说现在整体趋势是比较消极的。大家谈到的话题是创新,谈到创新就要谈到全球行业的一些变化,可以看到这才是并购增长的真正所在。我们看到像通用汽车的发言人说过,他们没有这样的能力去发展市场所需的产品,其实和其他的行业很相似,像TMT行业其中有非常好的创新技术都是苹果推出的,或者是谷歌公司。他们其实不是自己自主研发的,而是去并购的。他们之所以选择并购,是因为自己的开发速度跟不说,并购可以来得更快。像这样的一些行业,我们确实有很多的机会,能够在市场快速调整的时候去借助并购实现竞争优势。另外想谈的一点,其实刚才Stephen
Gore已经说的很清楚了,谈到了中国增长的数据。

我谈谈促进并购市场的驱动因素,首先借着Stephen
Gore来谈,从今年一季度来看欧美并购市场上一共完成了4666个并购项目,总的金额大概超过了5700亿美金。从时间角度来看,相对于上个季度实际上从并购数量是下降的趋势,资金总量只有3%的小幅上升。如果进一步看具体的行业,有三个行业在整体放缓的过程当中还保持了比较强劲的势头,那就是IT、终端消费品以及B2B领域。B2B领域也包括汽车行当。

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《报告》显示,2016年,中国汽车和零部件企业对外投资项目合计69宗,投资总额达62亿美元。尽管投资数量创下近四年新高,但在投资规模方面较2015年呈现大幅度下滑,2015年对外投资交易总额超过120亿美元,是2016年的近两倍。《报告》分析,从2016年的投资趋势判断,未来,中国汽车企业的对外投资和跨境并购将以战略驱动为主,尤其在“中国制造2025”的战略指引下,技术创新和进步将成为行业的主要推动力量。

《报告》显示,2016年,中国汽车和零部件企业对外投资项目合计69宗,投资总额达62亿美元。尽管投资数量创下近四年新高,但在投资规模方面较2015年呈现大幅度下滑,2015年对外投资交易总额超过120亿美元,是2016年的近两倍。《报告》分析,从2016年的投资趋势判断,未来,中国汽车企业的对外投资和跨境并购将以战略驱动为主,尤其在“中国制造2025”的战略指引下,技术创新和进步将成为行业的主要推动力量。

我经常去全球各地出差,不管到什么地方都会谈中国,包括中国的汽车、房地产、能源行业,都在谈中国的投资机会。比如说在美国的投资人一般会给你介绍公司,所以我想强调的这一点是很重要的,因为我们过去看到了最近有一些非常大规模的交易都是来自于中国的本土企业,有的是发起了并购的企图,有的是没有成型而取消了,但是创造了很多的关注度。我觉得来自于中国的这种投资政策,一定要非常关注才能够取得成功。其实不光是说最终的交易价格,好多时候大家说现金就是一个商品,因为现在债务市场发展得并不是很好,所以我们要有不同的并购手段,除了现金还要有其他的手段。其中关注的一点是后续的管理,也就是并购之后怎么样去管理,这也是今天可以具体去讨论的。

如果你看这三个领域有一个共同的点,这三各行业都正处在迅速转型变化的过程当中,比如新技术带来的业态的变化、消费者消费模式的变化。比如拿终端消费品的角度来讲,电商的出现让传统的商家寻找改变的策略,能够寻找不同的增长点。从增长的驱动要素来讲,刚才也提到了企业比较健康的现金储备以及空前全球的流动性,是带来前几年并购市场活跃的主要因素,可能应该是最主要的因素。可以的比较低的成本和比较容易的渠道得到需要的资金和贷款。

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但是来说,这个行业并购的机会还是很多的,比如说看过去几年行业的数据,就可以发现的。其实按照中国的标准来说表现并不是很好,而且中国本土的企业在过去没有很好地抓住市场的机会。

另外一个主要的因素,这也是贯穿今天从早上到现在的主题,就是转型驱动并购。尤其对于汽车行业来讲,是处在一个比较大的转型前沿或过程当中。比方说新技术迅猛的走向成熟,像车联、自动驾驶、新能源。包括跨界的参与,以及新技术带来的对汽车用户的用车、购车形式的变化,这都体现了汽车行业处在一个巨大的转型过程当中的因素。

冯兴亚:尊敬的各位领导,各位同行,以及各位媒体朋友,大家上午好,我是广汽集团的冯兴亚,很荣幸受邀参加本次盛会,和大家共同探讨中国汽车的未来。我分享的主题是中国汽车企业如何应对未来的机遇与挑战,主要分两部分,第一部分是给未来机遇和挑战的认识。第二以广汽集团“十三五”为例,讲讲广汽集团“十三五”的一些战略内容。

《报告》数据显示,作为中国企业对外投资的两大实现形式,海外并购和绿地投资的增长势头出现分化:整车和零部件企业海外并购步伐大幅放缓,而绿地投资明显升温,规模和数量超过海外并购。德勤认为,海外并购热度下滑很大程度源于传统投资主力国有企业步伐放缓以及外汇管制和审核收紧影响了企业投资的信心,而绿地投资顺周期特点明显,部分东道国经济回暖,加上“一带一路”政策的刺激,使得绿地投资热度回升。德勤中国汽车行业税务咨询领导合伙人肖天晶表示:“在传统的制造业与IT/互联网产业相互融合的大环境下,汽车行业在科技方面的需求也不断提高。对于整车企业绿地投资来说,除了投资建设生产基地外,成立研发中心和搭建本地营销渠道也成为2016年上升最快的投资项目。这表明中国企业海外投资已逐步进入新阶段,从本土组装向更深层次的技术合作和技术转移等方向延伸。绿地投资的区位选择也出现了一些变化,美国仍为最热门绿地投资目标国,仅2016年就有12起绿地投资。从投资目的看,整车厂重点在于设立研发中心,而零部件企业则是加强属地化生产。”

文章来源:盖世汽车

从这个角度来讲,无论是OEM或供应商,如何能够采取有效的办法来应对行业的转型大趋势,并购的手段无论是实现短期的节约成本、增长销售,还是从长期角度来讲调整业务、产品结构来更好地准备下一步的长期发展。

第一部分未来的机遇与挑战。首先是中国经济步入新常态,中国经济的发展,在经历了三十多年的快速增长之后,将步入新的常态,一是增长速度向中高速转变,第二从失衡增长向优化增长转变。产业结构呈现服务化,智能化,高端化的特征,第三产业的比重持续上升,精神享受型,发展型的消费比重将会不断提高。预计“十三五”期间,无论是服务业占比,还是服务业对整个经济增长的贡献都将超过50%,消费需求增长对拉动经济的增长的作用更加的明显,根据预测中国家庭年均可支配收入1.6万到3.4万美元的中产阶级消费群,将会1.67亿户,家庭平均可支配收入大约3.4万美元的家庭约为2千万,他们将是普通汽车和豪华汽车,增加对居民汽车的要求,三是增长方式从要素投入的方式增长,预计中国经济保持长时间的增长。预计到2020年,中国GDP总量将超过100万亿人民币的规模。伴随着中国经济的新常态,中国汽车市场,未来的增速也将放缓,但是汽车市场中长期的潜力仍在增长,“十三五”期间中国汽车总体市场将完成由2500万辆向3100万辆级别的跨越。年均复合增长率预计在5%左右。

值得关注的是,虽然中国汽车行业在海外并购和绿地投资方面的增长势头出现分化,但是两者聚焦于创新技术研发和更深层次的技术转移的方向却趋于一致。数据显示,2016年中国汽车行业对外投资交易规模下滑至三年新低的诱因主要是重量级并购交易锐减。实际上,平均交易规模较去年则仍有所增长,半数交易的投资额超过一亿美元,很大程度源于多数标的的企业来自于前瞻性技术领域,且企业营收和利润增长强劲,溢价率较高。研究显示,汽车电子目前是汽车零部件增长最快的细分领域,毛利率高于平均水平。与此同时,车联网、汽车安全、新能源汽车的发展很大程度上取决于汽车电子技术的创新和突破,德勤预计,未来收购海外汽车电子领域企业的交易案例将大幅攀升。

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这种并购的局势是不是能够持续?从两点来简单说一下,一个是资本市场,大家知道美联储的升息是确定的,只不过升息的具体时间和升息的幅度和速度,这对资本的流动性会带来一定的影响,尤其是对美国市场。另一点是从企业有并购的愿望和有并购的计划的过程当中,目前这一波的经济处在相对后期比较成熟或者是转折点上。经过前几年流动性带来并购的热潮,估值都相对处于比较高的位置。在这个时候企业把钱投出去要并购一个标的的话,实际上会变得更加谨慎。从这两点来看,这应该是给今年或后期并购的市场是带来一定的阻力。从数量和资金总量上来讲会有一定的下调,但是行业发展的角度来讲,汽车行业处在一个大的转型期里,这种转变、这种发展以及全球市场的进一步演化,这将会持续。企业如何通过调整自身的结构能够来准备下一波长期的增长,就促使他还会继续寻找新的市场、新的利润增长点,或者是进入一个能够产生更高收益的其他领域或业务,通过获取技术或IP来支撑。我觉得从这一点来讲会持续下去,比较健康的并购活动也相应地会持续下去。

中国进入互联网的社会,汽车消费的行为要随着消费群体的更迭而改变,目前80后,90后新生代的能力在“十三五”期间将迅速提升,消费者的行为将迅速发生改变,一是价值多元化,客户一是追求差异性,而是注重消费体验,不再仅关注商品,也非常关注消费过程的体验和售后的维护。三是消费的渠道互联网化。根据相关的测算,到2020年,80后,90后及新生代的汽车购买者的比例将超过50%。随着中国汽车保有量的提升,以及消费者后市场接受度不断提高,今后以售后服务,二手车,汽车租赁,汽车金融,汽车保险为代表的汽车金融服务领域将会蓬勃发展。预计2020年将达到1.5万亿的规模,汽车共享在“十三五”期间预计也会取得突破。2020年,有望达到4万辆左右,年均复合增长率达30%。

德勤中国汽车行业财务咨询领导合伙人虞正认为:“当前,中国汽车行业在选择并购标的时,更为注重目标公司的先进技术、行业地位和发展潜力,而欧美国家的成熟市场则具备中国企业渴望的技术实力、管理经验和渠道资源。2016年,西欧和北美依旧是中国汽车和零部件厂商海外并购最为活跃的地区,仅美国和德国两地的海外并购交易数量已占总交易数量的六成,交易金额占比更高达九成。美国和西欧地区逐渐成为整车厂海外研发中心的集中地,而且研发重心也从造型设计和底盘技术,逐渐转向自动驾驶、车联网、电动汽车等趋势性技术。我们还发现,在过去的一年,汽车企业海外并购呈现出了外延式的发展趋势,企业增加了横向并购,加大了对新兴战略行业的投资力度。”

文章来源:盖世汽车

第四点竞争格局转型为生态系统。出行行业向服务行业的格局转型,加上新公司的进入,将不可避免地迫使传统的汽车制造商在多个领域展开竞争。出行服务提供者,比如说优步,科技的巨头谷歌,以及特斯拉增加了竞争的复杂性。另外随着车联网的发展,不得不参与到技术和消费催生的新的出行系统中来。随着汽车产业个智能化及互联网化的发展,未来将会有更多的互联网等科技型企业跨界进入汽车领域,与主机厂形成竞合关系,推进汽车智能化和互联网化的发展。

跨境并购持续“民进国退”趋势

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第五汽车物联网化和智能化的发展。智能化驾驶辅助系统将迅速发展。无人驾驶是汽车驾驶不再依赖与车主的直接监控和操作,将在远期逐步实现。以车联网为代表的汽车,互联网化的技术,成为未来汽车发展的重点。车联网与人、车、服务方全时交互为基础,可以实现智能化的控制,智能化的交通管理和全时的综合服务。

《报告》显示,2016年中国汽车行业海外并购热度明显下降,交易数量和投资额双双下滑,参与企业也大幅减少,全年共有18起海外并购海外交易,涉及金额30.26亿美元,交易规模为近三年新低,甚至退回到2013年水平。德勤认为,中国车企海外并购预冷主要源于国有企业经营效益下滑而大幅放缓了海外并购步伐。同时,中国政府加强了对企业跨境投资的审查和资金外流的管控,也在一定程度上影响了企业海外投资的信心。东道国以市场准入条件不对称为由提升对外投资收购方的审查力度也在一定程度影响了汽车行业的海外并购。

第六点,新能源汽车已经迎来新的发展。2015年新能源汽车超过30万辆,增长3.3倍。在新的汽车投放,以及配套政策刺激下,销售也在不断提高。按照中国制造2025的目标,到2020年自主品牌纯电动和插电式新能源的销售量将超过50%,到2020年与国际的年销售量预计300万辆左右,自主品牌,市场占有率也会进一步提高。

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第七点,国内各个汽车集团要加码自主品牌,得益于国家政策支持,自主品牌的产品在QACD的提升,以及自主品牌在ICUV等市场的布局,自主品牌的市场份额也将逐步得到提升。

《报告》显示,2013年以来,中国汽车与零部件企业海外并购的前十大交易中有八宗由国企主导,但是2016年全年由国企发起的并购交易仅三宗,大型国有零部件企业的收购步伐更明显放缓。相较国有企业,民企海外并购的热情丝毫没有减退。民营企业得益于其决策机制优势,在外海并购市场上更灵活,效率更好,表现的更活跃。2016年,民营汽车零部件企业宣布了15起跨境并购,占交易总金额的80%以上。其中,均胜电子收购美国汽车安全系统供应商Key
safety
Systems的金额达到14.4亿美元,是2013年以来规模第三大的中国车企海外并购项目,同时也是迄今为止民营零部件企业发起的最大交易金额的海外并购项目。

第八点,全球化和合作供应,仍然是当前汽车产业的重要特点。金融危机之后世界6
3格局发生变化,汽车产业全球化布局的程度加深。大型跨国公司的国际化以合作为主流,跨国国公司企业间的合作通过兼并重组,战略合作等多样化的资本合作模式。跨国汽车企业对中国市场的注重,部分豪华品牌跨国车企也在中国设立研发中心,逐步向中国设计转型。

虞正分析:“相比国有企业体量大、国内资源多、在进行海外并购时更加挑剔,民营汽车企业凭借其灵活的经营体制和高效的决策效率,成为海外投资的主力军。近几年,以短期利益驱动的并购交易也大幅减少,具有竞争力的上市民营企业频繁通过海外并购实现产品转型和升级。”德勤预计,经营效益较好,产品竞争力强的民营车企仍将继续活跃在海外并购市场。而负债率相对较高的国有企业举债进行非战略性并购的投资活动将受到严格审核。与此同时,境外监管机构也在逐步加强对中国投资者的审核,特别是针对收购方的企业性质、是否受产业政策驱动和补贴等方面。由此可以看出,国有背景的投资交易将受到一定限制。零部件企业海外并购整体交易笔数和规模创新高的同时,外延式并购交易占据较大比例,投资标的也转向新能源电机、控制系统、汽车安全和汽车电子等新兴领域。

总的来讲,“十三五”期间,中国的经济和中国汽车行业都将步入新的常态,具有新的机遇,也面临着挑战。在此我就不再一一地给大家报告。

战略性并购或成对外投资新动力

第二,关于广汽集团“十三五”期间的一些战略布局和思考和大家共享。在“十三五”期间,广汽基于外部环境的变化和内部能力的分析,我们秉承内部协同创新,外部开放合作的发展原则,全面实施1513战略。全方位提升核心竞争力,实现可持续的发展。那么第一个一,就是一个目标,以铸造国际化的企业为远景,一手抓培育核心竞争力,一手抓制造服务化转型,抓住机遇,目标导向,重点突出,精准发力,成为先进的汽车集团。

《报告》分析,未来中国汽车行业的对外投资整体趋势有可能继续放缓,大型并购交易或将继续减少。“尽管2017年已经有一系列并购在酝酿,但来自监管审批以及资金能否顺利出海等方面的影响,将成为中国企业对外投资的最大障碍之一。”肖天晶预计汽车行业对外投资步伐将区域平缓,大额并购或非主营业务的并购交易将受到影响。

5就是做实做强研发整车、零部件、商贸服务和金融服务,五大板块。总体战略细化落地为研发整车、零部件、商贸服务、金融服务等五大板块的业务战略,将通过每个业务板块的战略来实施及通过全面深化3
1,3就是自主品牌、日系品牌、欧美系品牌的三足鼎立,1就是整车智能化和互联网,电动化相关的内容。夯实五大板块的实力,整合资源,创造价值,以更好地满足客户的需求。

随着创新研发周期的进一步缩短,零部件厂商更需提前作出市场布局并掌握新兴的技术。考虑到新旧技术的关联性较弱,传统零部件企业较难凭借自然增长或自主研发进入新兴领域,因此,并购成为其进入最主流市场的方式之一。从216年投资趋势看,汽车企业对外投资和跨境并购将以战略驱动为主,尤其是《中国制造2025》的战略指引,技术创新和进步成为行业的主要推动力量。德勤预计,未来,自主品牌汽车对外投资模式或将进一步升级:区域上从传统新兴市场转向成熟市场,投资形式从海外建厂向产销研一体化、技术合作转变。零部件企业则寄希望于跨境并购跻身高端产业链,投资标的加速从功能件、内饰件等传统领域向车联网、新能源汽车动力系统、电池等新兴领域延伸。

第二个一全力发展自主品牌,以自主品牌作为整体工作的发展重点,在“十三五”时期,广汽集团举全集团之力,集中资源打造自主品牌,实现大自主的资源整合,资源共享与协同,打造两个中心,四个平台,全力推进大自主的战略,实现大自主的跨越式发展。

虞正判断:“随着国内市场的增长日趋饱和,利润增速放缓,传统零部件企业亟需寻找新的突破口,以期拓展高技术壁垒,进入高毛利的细分领域。从长期来看,随着行业调整加剧,国内消费放缓,企业经营效益下滑,汽车企业拥有加力在海外市场收购专利、技术、品牌等核心资产,提升其在战略性新兴行业的研发实力和竞争力。”与此同时,车联网、汽车安全、新能源汽车的发展很大程度上取决于汽车电子技术的创新和突破,德勤预计,未来收购海外汽车电子领域企业的交易案例将大幅攀升。

最后的3,就是实现电动化、国际化、网联化三个方面的重大突破。一是坚持电动化的,二是网联化的目标,三是坚持整合全球资源,全方位参与国际化的分工,竞争与合作。谢谢,以上是我的分享。

同时,跨境并购“民进国退”的趋势也将延续。德勤预计,经营效益较好、产品竞争力强的民营汽车企业仍将继续活跃在海外并购市场,而负债率较高的国有企业,举债进行非战略性并购的投资可能将受到更严格的审核。

文章来源:盖世汽车

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